投资项目现金流量计算例题 投资项目现金流量计算例题解析

现金流量计算题：某项目投资总额100万元，分5年投入，前3年项目建设后有效使用期5年，投产时垫付2

项目边建设边生产，建设资金分5年投入，每年100/5=20万，假设发生在年初。

投资项目现金流量计算例题 投资项目现金流量计算例题解析

经营期现每年金流=1000-700=300，折旧在题目中没有给条件，不考虑。

因此现金流如下：

第一年初流出20万，

第二年初流出20万

第三年初流出20万，

第四年初流出220万（200+20）

第四年末流入280万（300-20）

第五年末至第七年末流入300万

第八年末流入500万（300+200）

1、静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。

其计算公式为：

P t =累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量

2、动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。

其近似计算公式为：

P't =（累计净现金流量现值出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值

例：某投资项目各年的净现金流量如下表所示。基准收益率为10%，试计算该项目的静态投资回收期和动态投资回收期。

某项目各年的净现金流量

年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8

净现金流量 -260 40 50 60 60 60 60 60 80

累计净金流量 -260 -220 -170 -110 -50 10 70 130 210

折现值 -260 36.36 41.32 45.08 40.98 37.26 33.87 30.79 37.32

累计折现值 -260 -223.64 -182.32 -137.24 -96.26 -59 -25.13 5.66 42.98

静态投资回收期=4+|-50|/60=4.83年

动态投资加收期=6+|-25.13|/30.79=6.82年

静态投资回收期=4+[260-(40+50+60+60)]/60=4.83年。

动态投资回收期需要折现率，题目没有提供，无法计算。

n=0+5=5（年）

年折旧百额=（100-5）/5=19（万度元问）答

年利润=90-60=30 （专万元）属

ncf0=-150（万元） ncf1-4=30+19=49（万元）

ncf5=49+55=104（万元）（包括流动资产50万）

npv=49×（p/a，10%，5）+55×（p/f，10%，5）-150=69．90（万元）

望采纳。3q

某企业投资100万_某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，建设资金分别于年初，年末各投入50万元，按直线法计提折旧

假设经营知期在年末取得收入道

1、固定资产折旧=100/10=10万元

2、正常经营年份现金净版流量=10+10=20万元

3、净现值npv=-[50+50/(1+10%)]+20/10%*[1-1/(1+10%)^权10]*(1+10%)^-1

=27.44万元

3、某企业投资100万_某企业拟建一项固定资产，需投资100万元。按直线法计提折旧。使用寿命

第1年净现金流量：-100

第2年净现金流量：（10+10）来÷（1+10%）

第3年净现金源流量：（10+10）÷（1+10%）^百2

第度4年净现金流量：（10+10）÷（1+10%）^3

第5年净现金流量：（知10+10）÷（1+10%）^4

第6年净现金道流量：（10+10）÷（1+10%）^5

第7年净现金流量：（10+10）÷（1+10%）^6

第8年净现金流量：（10+10）÷（1+10%）^7

第9年净现金流量：（10+10）÷（1+10%）^8

第10年净现金流量：（10+10）÷（1+10%）^9

第11年净现金流量：（10+10）÷（1+10%）^10

净现值就是把后面这10个加起来减去100

（1）每年折旧额=（100-5）/5=19万元，

（2）年经营现金净流量=年营业收入-年总成本-所得税+折旧额

=（年营业收入-年总成本）*（1-所得税税率）+折旧额

=（90-60）*（1-30%）+19

=40（万元）

则NCF0=原始投资额=-150(万元)

NCF1-4=每年经营现金净流量=40(万元)

NCF5=年经营现金净流量+残值收入+收回的流动资金=40+5+50=95 (万元)

（3）投资回收期=原始投资额/年经营现金净流量=150/40=3075（年）

（4）净现值=-150+40*（p/a，10%，4）+95/（1+10%）^5=35.78(万元)

（1）6000-2000-3000=1000

1000÷4000=0.25

该项目的静态投资回收期为2.25年。

（2）-6000+2000/（1+10%）+3000/（1+10%）^2+4000/（1+10%）^3

=-6000+1818.18+2479.34+3005.26

=1302.78

该项目的净现值为1302.78万元，该项目可行。

先来两个，要去上课了，晚上回来补起。

1：

(1)甲公司证券组合的β系数

=50%*2+30%*1+20%*0.5=1.4

(2)甲公司证券组合的风险收益率（RP）

RP=1.4*(15%-10%)=7%

(3)甲公司证券组合的必要投资收益率（K）

K=10%+RP=17%

(4)投资A股票的必要投资收益率

K=[1.2*(1+8%)]/12+8%=18.8%

(5)目前A股票的实际价值根据股票估价模型得

PV=[1.2*(1+8%)]/（18.8%-8%）=12元

等于其目前市价，所以目前出售的话对甲公司没有利益。

2：

（1）每年折旧=200/5=40万

计算期内净现金流量

初始投资：NCF=-200万

营业现金流量：每年均为相等NCF=净利润+折旧=60+40=100万

终结现金流量：NCF=0

列表为：

年份 0 1 2 3 4 5 6

净现金流量：-200 0 100 100 100 100 100

（2）净现值NPV=100*PVIFA10%,5*PVIF10%,1-200=144.62万>0

所以该方案可行。

4.由流动比率=流动资产/流动负债 可得 流动负债=流动资产/流动比率=54000/2=27000

又由速动比率=速动资产/流动负债=[流动资产-存货]/流动负债

可得期末存货余额为54000-27000*1.5=13500

由存货周转率=销售成本/存货平均余额 可得

销售成本=存货周转率*存货平均余额=4*[（30000+13500）/2]=87000

由于除应收账款外，其他速动资产忽略不计

所以年末应收账款=流动资产-年末存货=54000-13500=40500

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额=400000/[（25400+40500）/2]=12.14次

5.（1）原始投资额=800+600+100=1500万元

终结点现金流量=400+200=600万元

（2）不包括建设期的回收期=1500/400=3.75年

包括建设期的回收期=2+3.75=5.75年

（3）该方案净现值

NPV=400*（PVIFA10%,12-PVIFA10%,2）+600*PVIF10%,12-800-600*PVIF10%,1-100*PVIF10%,2=794.39万元

NPV=794.39>0，所以该方案可行。

7.公司原有资本结构中债券以及股票的资本成本为

债券=9%*（1-30%）=6.3%

股票=1/10+3%=13%

方案甲：

新发行债券资本成本=[12%*（1-30%）]/（1-3%）=8.7%

股票资本成本变为=1/8+3%=15.5%

股东权益为=8*80=640万

公司总资产=600+600+640=1840万

方案甲筹资后公司综合资本成为为

=600/1840*6.3%+600/1840*8.7%+640/1840*15.5%=10.3%

方案乙：

新发行债券资本成本=[10%*（1-30%）]/(1-2%)=7.1%

新发行股票资本成本率=1/[10*（1-3%）]+3%=13.3%

公司总资产=300+600+80*10+30*10=2000万

方案乙筹资后公司综合资本成本

=600/2000*6.3%+800/2000*13%+300/2000*7.1%+300/2000*13.3%=10.2%

由于乙方案筹资后公司综合资本成本较低，所以选乙方案。

8.经营杠杆DOL=(S-C)/(S-C-F)=（200-200*70%）/（200-200*70%）-20=1.5

财务杠杆DFL=EBIT/(EBIT-I)=[200-200*70%-20]/{[200-200*70%-20]-80*40%*8%}=1.07

复合杠杆DCL=DOL*DFL=1.5*1.07=1.6

9.根据存货模型

最佳现金余额N=根号下（2*2800000*150）/20%=64807元

全年现金转换次数=2800000/64807=43.2次

现金管理总成本=64807/2*20%+43.2*150=12961元

第三，六题不会勒··

1.公司正在开会讨论投产一种新产品，以下应列入该项目相关现金流量的是（）。

A、新产品投产需流动资金100万元，可以在公司现在周转金中解决，不用另外筹集

B、该项目利用现有的旧厂房和设备，如果将这些旧厂房和设备出租每年可获收益300万元

C、新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，但如果自己不上这个项目，别的企业也会上马生产出同样的产品

D、去年为该项目付出调研费1万元因故没能实施。

答案：AB

解析：对于C，由于别的企业上马也会使本公司减少收益100万元，所以这100万元不是相关现金流量。对于D，是公司的沉没成本，也不是相关现金流量。

2.全投资假设条件下，从投资企业的立场看，企业取得借款应视为现金流入，而归还借款和支付利息则应视为现金流出。（）

答案：×

解析：本题的考核点是现金流量。根据全投资假设，在计算项目现金流量时，并不区分自有资金和借入资金，即使是借入资金，也视为自有资金。因此，借入资金不作为现金流入，归还借款、支付利息也不作为现金流出。

1、计算过程如下：

年折旧费=（36000-6000）/5=6000

年经营现金流量=（17000-6000）*（1-25%）=8250

现金流量分布：

初始投资（第一年年初）：-36000-3000=-39000

经营现金流量（第一年年末至第五年年末）：=8250

年折旧抵税=6000*0.25=1500

项目终结现金流量（第五年年末回收）：=3000+6000=9000

注意：假设残值变现收入等于账面价值。

2、净现值=-39000+（8250+1500）*（P/A,10%,5）+9000*（P/F，10%,5）

=-39000+36960.3+5588.1=3548.4