外部融资销售增长比_外部融资销售增长比公式推导过程

下列关于外部融资的说法中，不正确的是（　）。

【答案】：A

外部融资销售增长比_外部融资销售增长比公式推导过程

营业收入的名义增长率＝（1＋销售量增长率）×（1＋通货膨胀率）－1，在销售量增长率为0的情况下，营业收入的名义增长率＝1＋通货膨胀率－1＝通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确；外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说确；在其他条件不变，且营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说确；在其他条件不变，股利支付率小于的情况下，营业净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说确。

债券定价的七个系数

债券定价的七个系数如下

外部融资销售增长比

外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－销售净利率×［（1+增长率）÷增长率］×（1-股利支付率）

内含增长率

如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。

可持续增长率

概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的比率。

其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。

外部融资销售增长比计算公式

通常假设可动用金融资产为0，外部融资销售增长比计算公式为外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）÷销售增长率］×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）。

其中，外部融资销售增长比是利用增加额法的公式两边均除以新增营业收入得到的。增加额法的计算公式为：预计需要外部融资额=增加的营业收入×经营资产销售百分比-增加的营业收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计销售额×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）。

外部融资销售增长比如何计算？

外部融资销售增长比是外部融资额占销售增长额的比例。是指销售额每增加一元需要追加的外部融资额。如果企业内部资金较少，需要外部融资，它就会大于零；否则，它就会小于零；如果不需要外部融资，它就等于零。

外部融资销售增长比的计算公式：

外部融资销售增长比=外部融资额÷销售增长额

外部融资占销售增长比=资产销售百分比－负债销售百分比－销售净利率× [（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）

式中，A----基期末变动资产

B----基期末变动负债

S1----基期销售额

P----销售净利率

E----股利支付率

基本步骤

1.确定敏感资产和敏感负债项目

（1）经营性资产与经营性负债的额通常与销售额保持稳定的比例关系。

（2）①如果现有的生产能力有剩余，则固定资产是非敏感资产；

②如果现有的生产能力已经饱和，题中说明按照销售额的增长比例增加固定资产投资，则固定资产也是敏感资产了；

③如果现有的生产能力已经饱和，但题中给出固定资产增加的具体数额，可直接在对外筹资需求量的公式中加上。

2.确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系

经营性资产与经营性负债项目的销售百分率=基期变动性资产（负债）/基期销售收入

3.确定需要增加的筹资数量

外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

=增加的资金需要量-增加的留存收益。

如果可动用的金融资产不为0，那么公式为：

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-销售净利率（1+增长率）/增长率（1-股利支付率）-可动用的金融资产/（基期销售收入增长率）。这个公式计算出的是内含增长率，即外部融资额为0时的增长率。

下列表述正确的有（　　）。

【答案】：C,D

【解析】一般来说股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越高，外部融资需求越小，所以选项A、B错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售增长率，所以选项C表述正确。因为净财务杠杆=净债务÷所有者权益，由于内部融资即增加留存收益会增加所有者权益，但净债务不变，则净财务杠杆率会下降，所以选项D表述正确。