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“壳资源”成为股价助推器

华泰汽车资质产能处置成为焦点

利空压顶下,随着公司实控人张秀根的被批捕被确认,ST曙光股价却意外涨成了“妖股”。

据《证券日报》记者不完全统计,从2022年8月10日收盘价3.5元一路涨到9月28日收盘9.49元,一个半月ST曙光市值大涨超1.7倍。不仅如此,在2022年11月1日-11月17日的13个交易日内,ST曙光再次狂揽了11个涨停板,累计涨幅达64.47%。2023年2月26日,ST曙光股价仅为5.68元。

2000年,创始人张秀根从一汽集团手中收购了山东荣成汽车厂,之后更名为荣成华泰汽车有限公司,此后开始大举进军汽车行业并开启自主造车路。尽管华泰汽车拥有不错的造车资质,作为国内最早推出SUV车型的车企一度被誉为“国产SUV之父”,但完美的开局并未伴随华泰汽车太久。

2015年―2016年,华泰汽车销量分别为7.12万辆和7.30万辆。由于搭上国内SUV热的东风,至2017年销量一跃攀升81.64%至13.26万辆。销量的暴涨令华泰汽车信心膨胀,当年车展上,华泰汽车立下2018年销量达20万辆,2020年超50万辆的宏伟目标。

不过,由于数据差异悬殊,华泰汽车的销量数据曾一度被曝存疑。比如2018年1月份,华泰汽车公布销量为1316辆,但2017年12月份销量却高达2.1万辆,前后相差巨大。

资本端方面,2017年曙光集团向华泰汽车转让辽宁曙光5.28%股份,由于彼时华泰汽车存在诸多问题,一直到2018年9月27日,华泰汽车才最终完成曙光股份的收购。然而,收购的完成并没有为华泰汽车的发展带来实质性向好的表现,屡屡因为拖欠工资、研发人员出走、生产基地停产等负面频见报端。

数据显示,2018年华泰汽车销量为12.07万辆,同比下滑9.0%,与20万辆目标相差甚远。与此同时,曙光股份的利润也是连连溃败,2017年―2021年曙光股份净利润分别为3.16亿元、-1.28亿元、0.47亿元、0.55亿元、-4.59亿元。由于汽车产销和经营问题饱受资金的困扰,拖欠员工工资和经销供应商货款的消息接连出现在大众视野。

华泰汽车遭遇经营危机后,曾经陆续传出包括小米、华为、 赣锋锂业 ( 002460 )、威马与曙光合作乃至重组的绯闻。张秀阳认为,二级市场的炒家与散户哄抬股价,寄望于华泰处置资质和产能重生可以理解,但不应奢望太多。因为“放眼国内新势力,已经找不到有实力的接盘方出现。面对特斯拉、 比亚迪 ( 002594

)规模效应渐隆,很多车企自身的市场份额尚且难保,更别提斥巨资再另起炉灶了。”

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《证券日报》记者了解到,近期市场有传言称,造车资质管理将进一步收紧,原因在于在过去几年的高速发展中也出现了一些问题,例如新建的苏州前途、淮安的敏安等企业产能利用率普遍低于5%,而赛麟、拜腾、博郡等项目更是沦为了烂尾工程。

对此,全国政协经济委员会副主任、工信部原部长苗圩态度鲜明地表示,应约束国有企业、地方政府和产业基金为了招商引资过度投资扩张的冲动。他建议,地方政府不要做大股东,不要领投。

如何防止产能过剩,苗圩认为应当分情况讨论。“对于已有新能源汽车资质的企业来说,在新上产能时,应考察现在的产能利用率;从没造过车的新势力,汽车行业可以借鉴证监会推出的注册制改革,从审批逐步到注册,市场有进有出形成优胜劣汰,不能把造车资质变成股市的‘壳’。”苗圩表示。

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曙光股份2021年度三季报显示,公司在本季度营业收入5.17亿元的情况下并不赚钱,当期归属于上市公司股东的净利润为-0.90亿元,9月30日账上货币资金有5.75亿元。

从公告和财报等相关信息来看,主业连年亏损的曙光股份近年一直在通过处置资产、子公司“回流”现金。

2019年12月26日,丹东市振兴区政府委托丹东市振兴区城市建设管理服务中心与曙光股份的控股子公司丹东黄海汽车有限责任公司(简称“丹东黄海”)分别签订了两处地块的征收补偿协议书(地块一和地块二),确定地块一的征收补偿金额为人民币4.57亿元,地块二的征收补偿金额为人民币4.07亿元,合计为人民币8.64亿元。几天后,也就是赶在2019年12月31日,丹东黄海已根据协议约定收到地块一的征收补偿款项2.3亿元,增加了当年的现金流入量。

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2020年2月28日,丹东黄海收到地块一的剩余征收补偿款项2.27亿元,地块一的全部征收补偿款项4.57亿元现金收进囊中。另外公告显示,地块一实现收益2.57亿元,归入2019年度。根据所签协议的约定,地块二的补偿款拟于2020年6月30日前支付完毕。

2020年4月30日,沈阳市铁西区人民政府委托沈阳经济技术开发区土地储备交易中心和沈阳经济技术开发区土地房屋征收补偿服务中心与曙光股份签订了土地征收补偿《协议书》,对公司位于沈阳经济技术开发区14号路8号之国有土地使用权及地上附着物(含房屋、附属设施)等相关资产进行收储,并给予合理补偿,确定征收补偿金额为1.46亿元。

当年5月29日,曙光股份根据协议约定收到其中的部分土地征收补偿款项1.2亿元,并于2021年2月3日收到尾款2646.81万元,至此又收进一亿多现金。这对公司业绩及现金流都有积极影响。

2020年8月30日,曙光股份董事会审议通过了《关于转让安徽安凯福田曙光车桥有限公司30%股权的议案》,同意公司与广西方盛实业股份有限公司签订关于安徽安凯福田曙光车桥有限公司的股权转让协议。这次交易总价为人民币3645.24万元。协议约定采用一次性付款方式,对方将转让价款在本协议生效后10个工作日内汇入指定的银行收款账户中。

2021年9月28日,曙光股份董事会议通过了《关于转让子公司股权的议案》,同意全资子公司丹东曙光汽车贸易有限责任公司将其持有的丹东汉高口岸物流有限公司70%股权转让给丹东市交通资产管理有限公司,交易总价暂定为人民币14431万元(其中包括:第一部分股权转让价款人民币11154.79万元;第二部分暂计算至2020年12月31日的资金占用利息3276.22万元)。

扣非净利连亏9年

反过来看主业,就有些一言难尽了。2017-2020年,曙光股份各年度营业收入分别为38.09亿元、29.15亿元、24.47亿元和26.23亿元,对应年度的净利润则有3.17亿元、-1.32亿元、0.51亿元和0.61亿元。值得注意的是,扣除非经常性损益后的净利润分别是-1.55亿元、-1.33亿元、-1.69亿元和-3.29亿元,清一色亏损。由此也从侧面反映出曙光股份处置子公司和资产对利润的影响效果了。

拉长时间看,这家公司已经连续9年扣非后净利亏损。

2021年前三季度,曙光股份营收同比增长46.92%,归母净利润则是亏损1.9亿元,与上年同期相比,亏损大幅加剧。

曙光股份最新发布的2021年10月产销数据快报显示,月度对比当中,除客车外其余产品产量均呈现下降,整车、汽车零部件的销量全线减少。从年度累计数对比来看,情况也是增的少、减的多。

图片来源:上市公司公告

在这种经营情况之下,2017-2020年曙光股份各年度的“经营活动产生的现金流量净额”分别为4.77亿元、-0.21亿元、-2.26亿元和0.35亿元,2021年前三季度累计为-3.93亿元。

董事长、总裁频繁辞职不干了

最了解公司的人应该就是公司的董事、监事和高级管理人员了。界面新闻记者在上交所网站“上市公司信息”最新公告中以“辞职”为关键词搜索曙光股份的公告,发现2019年以来累计发布了15次高层人员辞职公告,其中,董事长辞职2次,总裁辞职3次,董事会秘书辞职3次,财务总监辞职1次。

图片来源:上海证券交易所网站 不到三年时间,曙光股份高层中的关键岗位出现了数次更换,难道是高层人员“用脚投票”?

2019年10月8日,曙光股份发布《关于董事长辞职的公告》称:“董事会收到公司董事长高会恩先生递交的辞职报告。高会恩先生因个人原因,向公司董事会申请辞去公司第九届董事会董事长、董事职务,同时不再担任公司董事会战略投资委员会主任委员和提名委员会委员职务。辞职后,高会恩先生将不再担任公司任何职务。”高会恩辞职后,由公司副董事长宫大先生履行董事长职务,直至董事会选举出新一任董事长为止。

此后不到一年,2020年7月31日曙光股份再次发布董事长辞职公告,胡新文先生因个人原因,向公司董事会申请辞去公司第九届董事会董事长、董事职务及其他职务。辞职后,胡新文先生将不再担任公司任何职务。

除了董事长一职,总裁“两年三换”也值得注意。2020年5月25日,曙光股份公告:“梁文利先生因个人原因,向公司董事会申请辞去公司第九届董事会董事、总裁职务,同时一并辞去公司董事会战略投资委员会委员职务。”

在此5个月之后,曙光股份再发总裁辞职,2020年10月28日公告显示:“今天,公司董事会收到公司总裁傅斌先生递交的辞职报告,傅斌先生申请辞去公司总裁职务,辞职后傅斌先生不再担任公司任何职务。”

曙光股份于2021年8月20日公告,叶子青先生因个人原因申请辞去公司总裁职务,辞职后叶子青先生不再担任公司任何职务。

董事会秘书负责上市公司信息的披露等工作,曙光股份半年内更换了三位董秘,这种事情也不多见。2021年3月15日、4月26日、8月4日,曙光股份先后发布了3份关于董事会秘书辞职的公告,那涛、郑研峰、郭宋君均由于个人原因,先后辞去了曙光股份董事会秘书一职,而且他们辞职后都不再担任公司其他职务。

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最终一审法院判决,华泰汽车应在判决生效后10日内支付金元顺安基金本金5500万元及相关的利息。

值得注意的是,近期法院还在网上拍卖平台准备拍卖华泰汽车公司旗下的汽车金融公司股权,但是却无人问津。

“踩雷”华泰汽车公司债券

民事判决书信息显示,2016年7月28日,华泰汽车集团有限公司(以下简称华泰汽车公司)在上海证券交易所发行“华泰汽车集团有限公司公开发行2016年公司债券(以下简称16华泰02)。

“16华泰02”发行总额人民币10亿元,期限5年,附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权,起息日为2016年7月28日。也就是说,到了3年后的2019年7月28日,投资人可以选择进行回售。

2019年6月18日,金元顺安公司根据《募集说明书》约定行使了回售选择权,但华泰汽车公司未在回售日(2019年7月28日)向金元顺安基金支付本金及截至2019年7月28日(付息日)应当支付的利息,已构成违约。

法院认为,华泰汽车公司发行“16华泰02”债券,并签发债券募集文件,经金元顺安基金购买持有后,双方之间形成证券交易合同关系,华泰汽车公司与金元顺安基金均应按债券募集文件的内容享有权利、履行义务。

最终,一审法院判定,华泰汽车公司应于判决生效后十日内给付金元顺安基金“华泰汽车集团有限公司公开发行2016年公司债券(第二期)”本金5500万元及利息(截至2019年7月28日利息为339.9万元,自2019年7月28日起至实际付清之日止,以5839.9万元为基数,按年利率7.20%计算)。

Wind数据显示,华泰汽车公司共有4只债券违约,除了上述提到的“16华泰02”,还有“16华泰01”、“16华泰03”和“16华汽02”,已实质违约债券余额55.53亿元。

拍卖旗下金融公司股权无人问津

记者还注意到,法院近日将华泰汽车公司持有的华泰汽车金融有限公司(以下简称华泰汽车金融)20%股权在网上挂拍,但是截至3月9日结束,并没有成交,此次拍卖已流拍。

根据拍卖信息,此次华泰汽车公司持有的华泰汽车金融20%股权,起拍价为5916.617万元,保证金500万元。

图片来源:拍卖网站截图

评估报告显示,华泰汽车公司认缴出资4.5亿元,共持有华泰汽车金融90%的股权,根据截至2019年底评估基准日的市场价值进行评估之后,20%股权的评估结果为8452.31万元。

也就是说,起拍价5916.617万元,相比于评估价格8452.31万元,正好打了7折。但即便是有这个折扣,在拍卖中也没有人接盘。

值得一提的是,本次评估是为北京市第二中级人民法院拟司法执行关于太平洋证券申请执行华泰汽车公司、鄂尔多斯市华泰汽车车身有限公司、包头市恒通(集团)有限责任公司、鄂尔多斯市恒通房地产开发有限责任公司、张秀根一案提供价值参与依据。

不难发现,在追讨欠款路上的也不仅仅是金元顺安基金一家。不过,华泰汽车公司的这些欠款,目前即使想通过拍卖旗下资产来还款,也得有人愿意接盘。

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