2011年欧债危机发生时间_欧债危机在2012年

欧洲主权债务危机爆发的原因：欧元区经济政策结构不平衡，欧元区现阶段实行的是统一的货币政策和分散的财政政策，欧元运作和共同货币政策的执行，标志着欧洲一体化程度达到了一个新的水平。

2011年欧债危机发生时间_欧债危机在2012年

然而货币政策与财政政策常年的不对称性使得各项矛盾和问题得以积累，在短时间内没有暴露出来，但随着现代经济社会的发展，尤其是在08年全球次贷危机的冲击之下，矛盾开始暴露，并把矛头直指主权债务危机。

经济影响：全球金融危机以来，世界主要国家联手，美国政府实施了大力的反危机政策，成功使美国金融市场恢复稳定，经济恢复增长，其他各主要国家的经济也恢复了良好增长势头。中国在4万亿经济刺激计划带动下，率先实现V形反弹。

然而，2010年希腊主权债务危机突然爆发，并向欧洲其他国家扩散，欧元持续贬值，全球经济形势突然变得扑朔迷离，中国经济外部环境的不确定性急剧上升。我们可将欧洲主权债务危机的演进过程与美国次贷危机做个对比。

扩展资料：

国际借贷领域中某国产生了大量负债，超过了自身的清偿能力，造成无力化斋或必须延期还债的现象。衡量一国外债清偿能力有很多指标，其中最主要的是外债清偿率指标，即一个国家在一年中外债的还本付息额占当年或上一年出口收汇额的比率。一般认为，外债清偿率应低于20%，否则表明外债过高。

全球金融危机之后的欧债危机是欧元区自1999年设立以来的首场危机。欧债危机主要起源于希腊无力支付大量到期公债。随后，爱尔兰、葡萄牙和西班牙等国也相继爆发主权债务危机。虽然只有少数欧元区国家的主权债务出现危机，但却困扰着整个欧元区，是对欧元及欧盟的一次重大考验。

参考资料来源：

欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。

一、主权债务

主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。

二、主权债务违约

现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约。 传统的主权违约的解决方式主要是两种：·违约国家向世界银行或者是国际货币基金组织等借款; ·与债权国就债务利率、还债时间和本金进行商讨。 在市场经济的体制当中，如果一个国家发生了主权债务违约，他是不能以自己的主权作为报酬来偿还债务的。通常的主权违约发生以后一般都是以上述两种方法进行解决。

三、主权信用评价

主权信用评级体现一国的可能性，评级机构依照一定的程序和方法对主权机构（通常是主权国家）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。 主权评级涉及的内容很广，除了考虑GDP的增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析。根据国际惯例，该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权等级。

国家和家庭是一样的，一个家庭里的人都不劳动，不产出，生活全部靠借邻居的钱来花过日子。时间久了所有邻居都知道他不劳而获，不愿意给他借钱，这个时候这个家庭就无法生活下去，妖魔饿死，要摸搬家到别的地方继续借债。一个国家也好，欧元区也好都是这样一个不劳而获举债过日子的大家庭，老借钱还不起，这就是欧债危机。后果是，要摸家庭解散（欧盟解散），要摸想办法借钱。

欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。

欧债危机，全称欧洲主权债务危机，是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围，而引起的违约风险。

早在2008年10月华尔街金融风暴初期，北欧的冰岛主权债务问题就浮出水面，而后中东债务危机爆发，鉴于这些国家经济规模小，国际救助比较及时，其主权债务问题未酿成较大全球性金融动荡。

2009年12月，希腊的主权债务问题凸显，2010年3月进一步发酵，开始向“欧洲五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙）蔓延。

2013年12月16日，爱尔兰退出欧债危机纾困机制，成首个脱困国家。

黑天鹅事件(Black swan event)，是指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。

在发现澳大利亚的黑天鹅之前，17世纪之前的欧洲人认为天鹅都是白色的。但随着首只黑天鹅的出现，这个信念崩溃了。黑天鹅的存在寓意着不可预测的稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。

无论是对股市的预期，还是政府的决策，或是日常简单的抉择，“黑天鹅”都是无法预测的。美国的次贷危机、日本的大地震，都是如此。

指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。

指突发的，不可预计的事件

欧债危机的原因

分析欧债危机产生的原因：一、欧元从诞生之日到次贷危机发生前夕累计升值80%之多，导致欧债广泛受到投资者的欢迎，相应地，举债成本也就变得十分低廉。在此基础上，分析欧债危机产生的原因诸国积累了大量的政府债务。高盛就曾帮助希腊政府粉饰财政状况以便其能够大量举债。

二、欧元区只有统一的货币政策而缺乏统一的财政政策，分析欧债危机产生的原因，这就使其制度架构存在“先天不足”的缺陷。某些成员国无法根据本国特有情况在适当时间制定适当的货币政策。同时，欧洲《稳定与增长公约》中关于财政赤字不得超过该国GDP的3%，公共债务不得超过GDP的60%的规定基本形同虚设，分析欧债危机产生的原因，没有得到欧元区国家的遵守和执行。

三、分析欧债危机产生的原因：欧洲银行业的信贷大幅扩张，积聚了大量风险。

四、欧洲人口结构老龄化以及过度的福利政策，分析欧债危机产生的原因，极大地抑制了欧元区整体竞争力的提升和可持续发展的能力。这也是欧元区国家长期低增长、高失业，分析欧债危机产生的原因，政府债务不断加剧的最根本原因。

欧债危机对欧洲经济的冲击可通过欧洲银行业和非金融部门两个渠道传导。主权债券的贬值，分析欧债危机产生的原因，会直接导致欧洲银行的资产质量大幅缩水。与此同时，银行自身的融资成本也会呈现出上升的趋势。这就为政府公共财政部门的危机向银行业的扩散埋下了隐患。同时，欧债危机还会波及到欧洲的实体经济，分析欧债危机产生的原因，主要表现在企业的融资成本也随之上升，分析欧债危机产生的原因，资本市场上由于政府融资需求的提高而造成对私人部门消费和投资的“挤出”。

一、外部原因：

金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，分析欧债危机产生的原因，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。评级机构煽风点火，分析欧债危机产生的原因，助推危机蔓延。

评级机构不断调低主权债务评级，分析欧债危机产生的原因，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调上述四国的主权评级。分析欧债危机产生的原因，评级机构对危机起到了推波助澜的作用，也可成为危机向深度发展直接性原因。

二、内部原因：

产业结构不平衡：分析欧债危机产生的原因，实体经济空心化，经济发展脆弱。以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。这些产业过度依赖外部需求,分析欧债危机产生的原因，在金融危机的冲击面前显得异常脆弱；以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。随着世界经济日益全球化和竞争加剧，分析欧债危机产生的原因，意大利原有的竞争优势逐渐消失，近10 年意大利的经济增长缓慢，低于欧盟的平均水平。依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。工业基础薄弱，而主要依靠服务业推动经济发展的分析欧债危机产生的原因，葡萄牙经济基础比较脆弱。

总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，分析欧债危机产生的原因，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，分析欧债危机产生的原因，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。

人口结构不平衡：逐步进入老龄化。分析欧债危机产生的原因，人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐步向倒金字塔形转变，人口占比的峰值从1990 年的25-29 岁上移至2007 年的40-44 岁，分析欧债危机产生的原因，而且这一趋势仍在进行。

刚性的社会福利制度：分析欧债危机产生的原因，从2008到2010年，爱尔兰和希腊GDP都出现了负增长，而西班牙近两年也出现了负增长，这些国家的社会福利支出并没有因此减少，导致其财政赤字猛增，2010年希腊财政赤字占GDP比重达到了10.4%，分析欧债危机产生的原因，而爱尔兰这一比重更是高达32.4%。

法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。法国坚决支持救援，德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。分析欧债危机产生的原因，是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。

一、外部原因：

金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。评级机构煽风点火，助推危机蔓延。

二、内部原因：

产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱。以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。这些产业过度依赖外部需求,在金融危机的冲击面前显得异常脆弱；以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。随着世界经济日益全球化和竞争加剧，意大利原有的竞争优势逐渐消失，近10

年意大利的经济增长缓慢，低于欧盟的平均水平。依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。工业基础薄弱，而主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙经济基础比较脆弱。

总体看来，PIIGS

五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。

人口结构不平衡：逐步进入老龄化。人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐步向倒金字塔形转变，人口占比的峰值从1990

年的25-29

岁上移至2007

年的40-44

岁，而且这一趋势仍在进行。

刚性的社会福利制度：从2008到2010年，爱尔兰和希腊GDP都出现了负增长，而西班牙近两年也出现了负增长，这些国家的社会福利支出并没有因此减少，导致其财政赤字猛增，2010年希腊财政赤字占GDP比重达到了10.4%，而爱尔兰这一比重更是高达32.4%。

法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。法国坚决支持救援，德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。

三、根本原因：

第一，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。根据有效市场分配原则，货币政策服务于外部目标，主要维持低通胀，保持对内币值稳定，财政政策服务于内部目标，主要着力于促进经济增长，解决失业问题，从而实现内外均衡。欧元区一直以来都是世界上区域货币合作最成功的案例，然而08

年美国次贷危机的爆发使得欧元区长期被隐藏的问题凸现出来。

第二，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流入，从而造成经济的泡沫化。最初蒙代尔的最优货币区理论是以生产要素完全自由流动为前提，并以要素的自由流动来代替汇率的浮动。欧元体系只是在制度上放松了人员流动的管制，而由于语言、文化、生活习惯、社会保障等因素的存在，欧盟内部劳动力并不能完全自由流动。

第三，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。由于在欧元区建立的时候没有充分考虑退出机制，这给以后欧元区危机处理提出了难题。目前个别成员国在遇到问题后，就只能通过欧盟的内部开会讨论，来解决成员国出现的问题，市场也随着一次次的讨论而跌宕起伏，也正是一次次的讨论使得危机不能得到及时解决。欧元区银行体系互相持有债务令危机牵一发动全身近年来欧洲银行业信贷扩张非常疯狂，致使其经营风险不断加大，其总资产与核心资本的比例甚至超过受次贷冲击的美国同行。

简述欧债危机

欧债危机，全称欧洲主权债务危机，是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围，而引起的违约风险。

【导火索】：

2009年10月20日，希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%，远高于欧盟设定的3%上限。随后，全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。

【原因分析】：

一、外部原因

1、金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重

金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。

2、评级机构不再受西方国家约束，正确调整评级

全球三大评级机构不断下调上述四国的主权评级：将希腊主权评级09 年底的A-下调到了CC级（垃圾级），意大利的评级展望也在11年5月底被调整为负面，继而在9月份和10 月初标普和穆迪又一次下调了意大利的主权债务评级。葡萄牙和西班牙也遭遇了主权评级被频繁下调的风险。主权评级被下调使上述四国借入资金的利息变得相当高，也可成为危机向深度发展直接性原因。

二、内部原因

1、产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱

以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。

以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。

依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。

工业基础薄弱，而主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙经济基础比较脆弱。

总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。

2、人口结构不平衡：逐步进入老龄化

人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。随着工化和城市化步伐的加快，各种生活成本越来越高，生育率不断下降，老年人口在总人口中的占比不断上升，最快进入老龄化的发达国家是日本，日本的劳动力人口占总人口的比重从上世纪90 年代初开始出现拐点，随之出现了日本经济的持续低迷和政府债务的不断上升。我们判断从二十世纪末开始，欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方面：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。

3、刚性的社会福利制度

对于欧盟内部来讲，既有神圣日耳曼罗马帝国（西欧地区）与拜占庭帝国（东欧地 区）之间的问题（同属希腊罗马基督教文化，但政治制度不同导致经济发展道路不同），也存在南欧和北欧之间的问题。对于欧元区来讲，主要的矛盾体现在南北欧问题上。天主教在与百姓共同生活的一千年来，变得稍具灵活性，而新教是一个忠于圣经的严格的教派，所以信新教的北欧人比南欧人更严谨有序，在加上地理和气候因素，把这两种文化的人群捆绑在同一个货币体系下，必然会带来以下南北欧格局：北欧制造，南欧消费；北欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧进口；北欧经常账户盈余，南欧赤字；北欧人追求财富，南欧人追求享受。

4、法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态

法国坚决支持救援，德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。法国是坚决支持对危机国实施救援的，因为法国银行持有相当数量的欧元区债券，如果这些国家违约的话，法国的损失将会非常惨重（从三大评级机构下调法国两大银行评级可以看出）。德国是欧元区第一大经济体，其经济发展强劲很大程度上得益于严格的成本控制。在欧元开始成为统一货币的12 年里，德国国内工资上涨速度缓慢（年均2%左右），导致国内消费不振，但是赤字控制的比较好。欧洲五国从加入欧元区之后，为了缩短与欧元区其他国家各方面的差距，工资一直在上涨，平均每年上涨10%以上。劳动力优势的存在使得南欧各国的人均GDP 水平也在不断的上涨，与法德之间的差距不断缩小，但是随着工资上涨，竞争力也不断减弱，后期各国只能靠旅游房地产等项目来拉动经济，这些经济增长的源动力异常脆弱，在受到外部冲击时显得不堪一击。 德国这些年忍受着福利削减，工资长期不上涨的痛苦，却要让他们去拯救那些享受高福利高工资的国家，本国民众显然会心有不甘，为了获得更多的民众支持率，德国政府在做决定时必须考虑到民众的呼声。但是如果不救的话，又会面临本国银行业出现流动性危机，甚至导致大量银行倒闭，危急到本国经济，这个局面是谁都不愿意看到的。因此德国正面临艰难的选择，欧债危机如何演绎一定程度上取决于德国的态度。

三：根本原因：

第一种观点：认为财政危机为表，单一货币下不同国家竞争力差异拉大才是导致欧元区“内爆”的真正原因

标普认为，欧债危机的根源并非仅是财政问题，而是欧元区核心国家和边缘国家竞争力差距不断拉大的必然结果。换言之，欧债危机并不仅仅是因为南欧国家花得太多，而是挣得太少；并不仅是财政不可持续的问题，更是竞争力下滑，经济发展不可持续的问题。

第二种观点：欧元区制度缺陷，各国无法有效弥补赤字

1，货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。

2，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流入，从而造成经济的泡沫化。

3，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。

【影响】：

欧美经济的减速或衰退对中国的影响主要通过贸易、大宗商品价格和投资信心三个渠道。根据德意志银行亚洲区首席经济学家马骏的研究，欧美经济增长每下跌1%，中国出口增长就要下跌6%；而大宗商品价格的下跌会直接冲击中国能源和原材料企业的利润、生产和投资，而全球股市和大宗商品价格下跌，又将会增加经济下行的预期，打击国内投资者信心。这虽然对缓解中国的通胀有短期好处，但如果欧美经济陷入衰退，本来已经在宏观调控之下减速的中国经济，也将会面临更大的风险。欧盟是中国最大的出口市场，2010年中欧双边贸易达到4800亿美元，欧债危机的进一步恶化必将影响到中国的出口，对中欧双边贸易造成沉重打击。

整体来看，欧债危机是中国外部经济面临的一场重要危机，在我们看来，它是比美债危机更严重的危机，它意味着，欧洲国家(包括欧盟、欧元区)将会面临长期的经济调整，既包括各国财政制度的调整，也包括欧洲资产价值的调整。在金融危机后的全球经济复苏中，欧洲是一块比美国问题要严重得多的经济洼地。未来的欧洲，将会更多关注解决区内问题，变成一个“内视的欧洲”。这种基本格局，是中国政府和中国企业的决策者必须高度关注的。

尽量概括，首先欧债危机是在08金融危机后，欧盟国家所发生的债务危机，主要原因为1：希腊过高的福利，而且人口老年化。2：国家没有过硬的经济支柱。3：国家财政长期赤字，没法偿还巨额债务。3：评级机构为导火线将希腊银行评为垃圾级。5：欧洲银行信贷扩张太离谱，而且保守的货币政策。

还有一直不断关于希腊退出欧元区的传闻可能也要成真了，所以目前欧债危机的前景不容乐观。

欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。其是指在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。欧洲主权债务危机爆发的主要引线或导火索可以说是希腊。即 希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求，同年加入欧元区。但是， 这一过程对希腊国家而言，所付出的代价也是相当巨大的。具体而 言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互 换协议。这样，希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务，达 到足够的财赤率加入欧元区。但通过与高盛所签订的协议来看，希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。 随着时间的推移，希腊的赤字率显然会走入低迷状态，进而导致了 2009 年的主权债务危机形成。

2011年11月20日，当西班牙人民党主席马里亚诺。拉霍伊宣布当选下届首相时，短短不到一年的时间里，欧债危机已经致使爱尔兰、葡萄牙、希腊、意大利和西班牙都遭遇了政府更迭。高盛集团近日甚至发布报告警告欧洲可能陷入“死亡螺旋”，欧元区可能在更高的负债率和更深的衰退之间不断地恶性循环。2012年的第一天，示威者再次发起“元旦占领”的示威活动，尽管数十人被捕，无数的示威横幅也被警察扔进垃圾桶里，然而“占领2012”、“谁的街道？我们的街道！”等口号声却依旧不绝于耳。这似乎也预示着，2012，更大的波澜正在酝酿之中。1月2日，伊朗海军在为期十天的霍尔木兹海峡演习的最后一天成功试射了两枚新型国产地对舰导弹。

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